在三星电子与SK海力士股价巨震的两个交易日里，韩国首批挂钩这两大巨头的16只杠杆ETF总市值已急速膨胀至5.02万亿韩元。
5月28日，KOSPI指数（韩国综合指数）盘中一度重挫4.7%，拖累主因正是权重股三星电子与SK海力士的下跌。截至周四收盘，KOSPI指数收跌0.53%，三星电子股价下跌2.44%，而SK海力士则逆市上涨2.05%。
值得关注的是，尽管行情震荡剧烈且分化显著，个人投资者对杠杆ETF的追捧并未冷却。据韩国联合通讯社数据统计，5月28日当天，个人投资者净买入“KODEXSK海力士个股杠杆”达3677亿韩元，在全市场所有品种中高居第三，仅次于三星电子、SK海力士两只标的股票本身；净买入“TIGERSK海力士个股杠杆”3496亿韩元，位列第四。即便是处于下跌中的三星电子杠杆产品，也分别录得逾千亿韩元的净买盘。
整体来看，周四16只产品合计成交额仍高达9.62万亿韩元，总市值进一步膨胀至5.02万亿韩元（编注：约33.6亿美元、227亿元人民币），交投活跃度维持在高位。
此前5月27日，三星资管、未来资产、韩国投资、KB、新韩、韩华、Kiwoom和韩亚8家资产管理公司发行的16只基于三星电子和SK海力士的2倍杠杆及反向ETF产品在韩国股市上市。据彭博社报道，高盛销售部门在一份报告中指出，16只挂钩三星电子或SK海力士的杠杆ETF于首日上市后，合计资产规模达4.3万亿韩元（编注：约28.76亿美元、194.93亿元人民币）。
上市当日，据Wind数据，KOSPI指数盘中一度触及8574.09点，最终收于8228.70点，涨幅2.25%，创下历史最高收盘纪录。三星电子、SK海力士双双刷新历史高点，分别上涨2.68%、9.31%。其中，SK海力士当日市值突破1万亿美元，成为继三星电子之后韩国第二家加入“万亿美元市值俱乐部”的企业。
然而，就在资金狂欢之际，高盛销售交易部门发布报告，系统性地警示了此类产品内在的结构性风险。报告指出，这些杠杆ETF为维持每日既定的两倍或反向一倍杠杆，必须进行日频再平衡操作，而这一机制将迫使基金“在上涨时追买、在下跌时杀跌”。高盛将这种机械化的交易行为明确界定为市场波动的“加速器”，当趋势延续时，再平衡资金可能助推涨势；但一旦行情逆转，其被迫抛售行为则将急剧放大跌幅。
市场分析指出，首日的巨量流入充分反映了市场的单边做多情绪，但每日重置机制带来的复利损耗，在震荡行情中会严重侵蚀本金。“尽管杠杆ETF的推出有助于提升市场活跃度及交易规模，但若市场情绪发生逆转，高杠杆结构亦可能迅速放大系统性风险。”
此前5月15日和5月25日，韩国金融监管部门两次发布投资指引，强调此类产品与普通ETF存在本质差异。杠杆效应下，个股单日涨跌幅30%的限制将放大为60%的理论最大亏损。
除了单日波动放大效应，高盛报告还着重指出了更深层次的市场结构隐患，即KOSPI指数对两大个股依赖度的进一步加深。目前，三星电子与SK海力士合计已占据KOSPI指数约50%的权重。高盛报告警告称：“任何针对半导体行业的特定冲击，如今都将通过这些规模达数十亿美元的基金所产生的机械性抛售被放大两倍，进而可能引发更广泛的指数层面的不稳定。”
5月29日早盘，韩国股市高开。截至发稿，KOSPI指数涨逾2%，三星电子股价涨超4%，SK海力士股价涨逾1%。
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